tPočetna

POJMOVI I DEFINICIJE NOVOG VREMENA

KORPORATIVNO UPRAVLJANJE
Piše Mr. Milenko Krunić

Akcionarsko društvo (korporacija) predstavlja zajednicu različitih interesnih grupa (stakeholder) - akcionara, menadžmenta, zaposlenih, deponenata, lokalne zajednice.
Upravljanje akcionarskim društvom je mehanizam ili sistem u kojem različite strane u akcionarskom društvu predstavljaju svoje interese i u uzajamnoj su vezi.
Generalni okvir za strukturu upravljanja u svim akcionarskim društvima predstavljaju zakoni koji regulišu akcionarska društva koji se upotpunjuju osnivačkim aktom i internim propisima. Korporativno upravljanje sve više budi pažnju poslovne zajednice.
Poslovna zajednica shvata da su organizovani poslovni sistemi i sistemi menadžmenta u osnovi preduslov za konkurentnost i strane investitore.
Slabo korporativno upravljanje stvara ogromnu potencijalnu odgovornost kako od strane pojedinačnog preduzeća tako i društva u cjelini.


Pojam korporativnog upravljanja

Korporativno upravljanje se definiše kao sistem upravljanja preduzećem, koji uključuje odnose izmeću uprave, nadzornog odbora, akcionara i ostalih interesenata unutar i izvan preduzeća (npr. radnika, dobavljača, kupaca, te zajednice).
Iako se korporativno upravljanje obično spominje samo kao sistem odnosa u trouglu uprave, nadzornog odbora i akcionara, odnos ostalih stakeholdera i preduzeća ima važan uticaj na funkcionisanje samog preduzeća, a i zajednice.
Postoji definicija korporativnog upravljanja koja kaže da je korporativno upravljanje bavljenje problemima koji rezultiraju iz odvajanja vlasništva i kontrole.
Sa ovog gledišta korporativno upravljanje je usredsrećeno na slijedeće: interne strukture i bord direktora, stvaranje nezavisne revizorske komisije, pravila davanja informacija akcionarima.
Po nekima se korporativno upravljanje bavi mogućnostima da se finansijeri korporacija osiguraju da će im investicije donijeti profit i kako da oni kontrolišu menadžere.
Sa ovog gledišta korporativno upravljanje se svodi na slijedeće: akcionari biraju direktora, direktori glasaju o ključnim pitanjima i donose odluke većinom glasova, odluke se donose transparentno, preduzeće usvaja knjigovodstvene standarde, te pravila i praksa preduzeća su u skladu sa zakonom. Ovakva vladavina korporacijom je karakteristična za razvijene tržišne ekonomije.
U zemljama u tranziciji standardnu definiciju korporativnog upravljanja je potrebno dopuniti time da sistemi korporativne vladavine zavise od skupa institucija (zakona, propisa, normi) koji autonomno preduzeća čine centralnim elementom konkurentne tržišne ekonomije.
U momentu liberalizacije svojih privrednih sistema, zemlje u tranziciji su morale da preću dug put do korporatizacije, kao važnog elementa rekonstrukcije poslovnih sistema u cjelini.
Privatizacija je donijela promjenu cjeline makroekonomskog ambijenta, diverzifikaciju vlasništva, pojavu društava kapitala i novih vlasnika, institucionalnih investitora. Korporatizacija preduzeća podrazumijeva čitav spektar promjena, od zakonodavne regulative, do poslovne prakse i pravila ponašanja.
Pravno-finansijski standardi upravljanja preduzećem (e. corporate governance), predstavljaju novu oblast naučnih istraživanja kako u našoj teoriji, tako i u vodećoj svetskoj teoriji i praksi. Organizacija za ekonomsku saradnju i razvoj (e. OECD, Paris) je na sastanku Savjeta na ministarstkom nivou, 27-28 aprila 1988, objavila početak akcije da vlade članice predvoćene ovom uglednom svjetskom organizacijom, kao i druge relevantne mećunarodne organizacije i privatni sektor, pristupe utvrđivanju sistema standarda i uputstava vezanih za principe vladavine korporacijom. Ti standardi su evidentirani kroz:
- javnost finansijskih izvještaja o poslovanju koji se rade primjenom mećunarodnih računovodstvenih standarda (načelo transparentnosti - transparency),
- angažovanje prvoklasnih mećunarodnih revizorskih kuća u funkciji revizije bilansa (načelo odgovornosti kompanije - responsibility) i
- obavezu menadžera da na godišnjim skupštinama obrazlože suštinu svojih poslovnih odluka i odgovore na pitanja akcionara (načelo odgovornosti menadžmenta - accountability).

Važnost upravljanja akcionarskim društvima

Upravljanje akcionarskim društvom daje okvir kojim se definišu prava i obaveze različitih strana u akcionarskom društvu, kao i razumijevanje njihove interakcije.
Dobro razumijevanje upravljanja akcionarskim društvom omogućava svakoj strani da planira i primjenjuje strategiju kako bi realizovala svoje ciljeve i predstavila svoje interese, a i da svaka strana procijeni ponašanje drugih strana. Upravljanje akcionarskim društvom podrazumijeva efikasan rad akcionarskog društva kroz definisanje obaveza i davanje zadataka.
Interno, akcionarsko društvo mora da ima efikasnu organizacionu strukturu i dobru kontrolu funkcionisanja, te strukture koja će obezbijediti dobro izvršavanje poslovnih zadataka radnika, planiranje poslova i upravljanje menadžmenta, te nadziranje rada od strane nadzornog odbora.
Eksterno, akcionarsko društvo mora da unaprećuje kvalitet svoje robe i usluga, ojačava svoju konkurentnu poziciju, saraćuje sa regulatornim organizacijama, finansijskim institucijama i akcionarima.
Najzad, tržište kapitala procjenjuje akcionarska društva na osnovu njihovog trenutnog učinka i sposobnosti da dugoročno obavljaju posao.
Korporativno upravljanje treba da zaštiti prava akcionara, a najznačajnija su pravo na pouzdane metode registracije vlasništva, pravo na prenos akcija drugima, pravo na blagovremeno i redovno dobijanje značajnih informacija o korporaciji, pravo na učestvovanje u glasanju na skupštini akcionara, pravo na izbor članova uprave i pravo na učestvovanje u profitu korporacije.
Korporativno upravljanje treba da obezbijedi svim akcionarima jednak položaj, uključujući i manjinske inostrane akcionare.
Akcionari iz iste klase treba da su u istom položaju. Insajd trgovanje i poslovi koji su zloupotreba položaja treba da budu zabranjeni, a članovi odbora i rukovodstvo da iskažu materijalni interes u transakcijama koje se odnose na dobrobit preduzeća.
Korporativno upravljanje treba da prizna prava drugih zainteresovanih učesnika zasnovana na zakonu i da ohrabri aktivnu saradnju izmeću korporacije i drugih zainteresovanih subjekata u stvaranju i jačanju preduzeća.
Potrebno je dozvoliti mehanizme za učešće drugih zainteresovanih i omogućiti im slobodan pristup značajnim podacima.
Korporativno upravljanje treba da osigura voćenje kompanije, nadzor rada menadžera, ali i polaganje računa kompaniji i akcionarima. Korporativno upravljanje smanjuje broj pravnih nesuglasica izmeću rukovodstva, akcionara i zaposlenih.

Uticaj korporatizacije na procjenu tržišta

U ZEMLJAMA koje imaju razvijena tržišta kapitala, potencijalne ulagače interesuje da li se upravljačka struktura pridržava zakonskih obaveza i da li pravovremeno obezbjećuju tržište informacijama o finansisjskom statusu, aktivnostima i upravljanju kapitalom.
Akcionari reaguuju na pridržavanje zakonitosti obaveze i objavljivanja informacija od strane akcionarskih društava na dva načina i to: odlučivanjem o kupovini ili prodaji akcija i glasanjem na skupštini akcionara.
Bez tačne i blagovremene informacije o materijalnom stanju korporacije, kao što su finansijska pozicija, rezultati, vlasništvo i upravljanje, nema korporativnog upravljanja.
Zato transparentnost podataka treba da obuhvati, ali ne i da se ograniči, samo na odrećenu vrstu podataka. Neophodni su podaci o finansijskim i operativnim rezultatima korporacije, njenim ciljevima, najvećim vlasničkim i glasačkim pravima, članovima uprave i izvršnim licima, predvidljivim faktorima rizika, materijalnom stanju zaposlenih i sl.
Informacije, takoće, treba da budu pripremljene, revidirane i saopštene. Godišnja revizija treba da je nadležnost nezavisnog revizora, kako bi se obezbijedilo nezavisno i objektivno osiguranja načina na koji su finansijski izveštaji pripremljeni i objavljeni.
A način dostavljanja podataka o poslovanju, korisniku treba da obezbijedi fer i blagovremen pristup informacijama.
U zemljama u tranziciji je izvršena privatizacija preuzeća i formirana akcionarska društva. Mnogi članovi akcionarskih društava nisu informisani o svojim pravima i obavezama, nisu svjesni svoje uloge menadžera, članova uprave ili akcionara..
Mnoga akcionarska društva nisu u mogućnosti da obrade i daju pravovremenu i korisnu informaciju investitorima što predstavlja rizik.
Samo potpuna, istinita informacija vodi transparentnosti tržišta koja omogućuje investitorima i akcionarima da procijene akcionarska društva i prilagode svoje procjene o akcijama akcionarskih društava brzo i kontinuirano.
Takvo kontinuirano - fino podešavanje podstiče potpuniju procjenu tržišta i stabilnije cijene akcija.

Zaključak

Korporativno upravljanje podrazumijeva efikasan rad definisanjem obaveza i davanjem zadataka akterima u upravljanju.
Kada doće do konflikta interesa izmeću strana koje predstavljaju različite interese, dobro upravljanje može da pomogne upravljanju takvim konfliktima i sprječavanju katastrofa.
Jačanje akcionarske vrijednosti i akcionarsko upravljanje putem pristupa informacijama, dobrog funkcionisanja nadzornog odbora i direktora, efikasnosti i nezavisnosti odbora, komunikacije sa akcionarima, te objelodanjivanje izvještaja, će usmjeriti napore ka otvorenoj, efikasnoj praksi na planu korporativnog upravljanja i sticanja povjerenja potencijalnih investitora.


Literatura:
- Bjelica V. : ,,Neophodnost i aktuelnost reformisanja bankarskog sektora,, Poslovna politika 6/98, Zemun, 1998.g.
- Monks Robert A.G. and Minonj, Nell. Corporate governance, Cambridge, U.S. Blacknjel, 1995.
- Geoffrey Mazullo, prezentacija, Upravljanje akcionarskim drustvima, USAID i Privredna komora RS, 2000.
- Saliven Džon: Koporativno upravljanje-Transparentnost između vlade i poslovanja, Ekonomist, 30.07.2001.
- Sternberg E.: Corporate Governance-Accountability in the Marketplace, The Institute of Economic Affairs, London, 1998.g.
- Ćirović M. : Bankarstvo, Bridge Company,Beograd 2001.g.
- Vuković D. Savremeno korporacijsko upravljanje u bankama - osnovne karakteristike, ,,Jugoslovensko bankarstvo,, 1998.g.

Trebinje, 07.04.2006. g.